今日乐视网光了吗?没有!

  今天乐视网完了吗?没有!

  文丨木暮 GPLP

  不出意外,乐视网的股价基本稳定了,如果按公募基金给出的3.9元/股的价格看,对应的市值约155亿,当然,由于2017年的巨亏预计,还有可能进一步下跌,但估计还是有100亿市值的。

  100多亿,是乐视新的起点,还是进一步滑向深渊的短暂喘歇?核心肯定还是看融创怎么做?孙宏斌上次在乐视沟通会上说“人有时候要敢叫日月换新天,有时候也要愿赌服输”,他的内心想的是前者还是后者?估计经过这段时间的思考已经倾向于前者了。

  乐视网的市值,巅峰的时候到过1500亿多一点,对应200多亿美金。从阶段性角度看,很高了,但是从相对角度看呢?其实不一定,它只是把未来的增长给暂时性的狂热预支了。

  为什么这么说?

  

  GPLP君来看几个数据:

  1. 中国的未上市的独角兽公司榜单,属于大文娱范畴的,100亿美金以上的文娱公司有:今日头条、快手、爱奇艺;20亿美金以上的文娱公司有:斗鱼、秒拍、猫眼微影、淘票票、喜马拉雅等。

  2. 美国本土最大的互联网文娱公司,Netflix市值1200亿美金,7000多亿人民币。

  3. A股目前最大的文娱公司,万达电影,600亿市值; 港股目前最大的文娱公司,阅文近700亿港币。

  跟乐视网最接近的公司是Netflix、爱奇艺、优土、腾讯视频、芒果TV;其中NetFlix全球付费用户1.2亿,收入110亿美元;爱奇艺日活3.1亿,目前估值500亿~600亿,付费会员3000万~4000万,2016年收入112亿,其中用户付费和广告收入1:1, 芒果TV计划装入快乐购,日活4700万,2016年收入17亿,估值95亿。

  和它们相比,乐视网的用户、付费会员、广告收入并不占劣势。或者说乐视网内容业务的基本面并不差。

  当然,有人说,A股和美股估值逻辑不一样,A股需要利润,视频网站是烧钱大户,目前仍然都是烧钱状态,美股看用户、前景,可以亏,爱奇艺上市后继续亏都可以,A股不行,亏了就ST,要退市。

  确实如此,没办法,谁让在A股上市呢,在一个资本市场就得遵守它的规矩,A股会给高科技互联网公司高估值啊。

  这几个数据说明了什么?或者换句话问,在A股,未来最大的视频类文娱平台公司市值能到多少?1000亿是不是顶峰?可以看到,绝对不是。至少Netflix的市值是可以想象得到的。

  再往大想一下,在A股,未来最大的以视频为核心的文娱平台类公司市值能到多少?

  所以,GPLP君要说,乐视网并没有到了山穷水尽的地步,更没有一文不值,它目前的用户、流量、版权内容的基础,让它有足够的基本盘去重新变大。融创并没有到愿赌服输的地步,仍然是可以敢叫日月换新天的。

  作为一个不持有乐视网股票的旁观者,让GPLP君来分析分析。

  首先,融创需要拿到乐视网的控股权,虽然目前融创砸了150亿,控制了董事会,但只是上市公司的二股东,而且股份比例比较小。当然,关于这一步就不需要多说了。

  其次,肯定需要另外注入资金,除硬件之外,通过自己目前的主营视频业务+并购文娱其他领域的平台公司,把乐视网打造成A股最大的文娱平台公司和IP综合运营平台。

  在线视频的对标公司,很简单,就是做中国的Netflix。

  Netflix做视频和国内的视频网站有所不同,靠的是大量的自制内容,Netflix一年制作80部电影(华纳2016年只有23部),北美每周新上映电影10部,但Netflix一家每周就新上映50部,Netflix自己制作一部电影的成本只有1000万美金,属于小成本制作,凭借大量的低成本制作和高频率的新电影提供,Netflix获取了巨大的付费用户。

  这个模式在国内是完全可行的,乐视影业、乐漾完全有足够的能力去批量化低成本制作足够的内容,再加上适当的购买以及乐视网优势的版权分销业务,乐视网完全可以做到每天都有新的多部新的独家内容。

  对于视频网站的内容,一定是靠数量,庞大的原创数量取胜,不赌单部电影票房的大卖、电视剧、综艺栏目的热播,而是衡量单个项目的投入产出比。至于内容团队从哪里组建,各个国有电视台的最好的内容制作团队都在嗷嗷待哺呢。

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